明道

　　商報記者 孫瓊英
　　重慶商報訊 昨日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發佈了3月中國製造業採購經理指數（PMI），為50.3%，比上月微升0.1個百分點，結束了連續三個月的回落趨勢。
　　生產經營趨好帶動回升
　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析表示，春節之後，企業集中開工，生產經營活動趨於活躍，推動PMI小幅回升。新訂單指數和生產指數等回升，表明市場需求環比回暖。就企業信心看，生產經營活動預期指數連續3個月位於臨界點以上，3月更是升至12個月以來高位62.7%，位於較高景氣區間，表明企業對未來市場預期較為樂觀。
　　中國物流信息中心經濟師陳中濤表示，3月份企業生產形勢趨穩，尤其是小企業生產經營趨好，經濟內生動力增強，同時外部環境較好，利於出口穩中趨升，促進PMI回升，綜合前三個月PMI指數表現來看，1、2月份回落，3月份有所回升，生產、新訂單等主要指數均在50%以上，顯示今年我國經濟運行開局平緩，仍處在“合理區間”。
　　經濟下行壓力不容忽視
　　不過，陳中濤提醒，目前原材料購進價格指數、從業人員指數、進口指數等仍位於50%的臨界點以下，經濟下行壓力仍不容忽視。
　　從企業角度來看，生產經營仍面臨較大困難，主要受訂單不足、勞動力成本上漲、資金緊張三大問題困擾。值得註意的是，今年以來，反映資金緊張的企業數量明顯增加。中國物流與採購聯合會的數據顯示，3月份，在接受調查的企業中，42.5%的企業反映資金緊張，為去年以來的最高值。
　　縱深
　　政策微調不可避免 短期或將採取積極財政政策
　　儘管製造業運行整體表現依然偏弱，但PMI結束連續三個月的跌勢逐漸轉暖、小企業經營活力增強反映經濟內生增長動力逐漸恢復。專家判斷，政策微調不可避免，短期或將採取積極的財政政策穩增長。
　　由於今年以來宏觀經濟的不佳表現，外資機構紛紛下調了對我國今年經濟的預期，瑞銀財富管理研究部主管高挺表示，鑒於今年中國經濟開局乏力，一季度實現7.5％的目標有挑戰，今年要防債務風險、搞改革和穩增長，多重因素下政策一定在搖擺之中。在澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛看來，過去的8年中，3月PMI一般要高於2月2.8個百分點，但今年0.1個百分點的增幅也表明整體經濟並沒有顯著提升。
　　此外，花旗銀行也下調了預期，預計中國首季GDP增速將跌至7.3％；興業銀行同樣認為中國一季度GDP增長將低於7.5％，可能略高於7％。
　　基於經濟疲軟的預期，不少機構判斷中國央行或在二季度微調貨幣政策。中金公司認為，貨幣政策放鬆力度取決於增長下行幅度。對此，蔡進認為，短期會否調整貨幣政策刺激經濟還需要一段時間的觀察和評估。在全球進入複蘇階段、美國逐漸退出量化寬鬆政策並將加息的情況下，我國若降準、降息，容易導致資金外流，能否達到穩增長的效果有待考察。
　　在中國物流與採購聯合會副會長蔡進看來，短期以積極的財政政策帶來的效果或許更為明顯，一方面通過增量有助於結構調整，另一方面也將解決民生問題，最終達到穩增長的目的。據新華社　　（原標題：PMI結束三連跌 中國經濟內生動力增強）